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2025-06-28

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   国产麻豆影视一二三区 本周美债和美元受通胀报告和中东紧张局势影响大幅波动,本周早些时候受CPI、PPI👗👙💞、初请失业金等数据影响🍏,美债收益率下行。周五中东冲突导致油价大幅上涨7.6%👛🍑,带动不同期限美债收益率显著上行🧅🍋。2年期💕、10年期、30年期美债收益率本周分别下行6bp、10bp、8bp。日本长端利率本周收平2.88%,下周重点关注日央行会议。同样遭受袭击 胡塞为什么安然无恙3、投资者结构:港(gang)股机构投资者占比更高,外资占(zhan)比更高(gao),美国债务风险扰动(dong),美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%,机构投(tou)资者(zhe)占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所披(pi)露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外(wai)个(ge)人投资者占(zhan)比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资占比也导致港(gang)股相比A股更易受海外(wai)影响,历史上看AH溢价指数与美(mei)元走势高(gao)度(du)相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资(zi)产(chan)配(pei)置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监(jian)管规(gui)则与(yu)国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以(yi)来(lai)市场对美国债务(wu)风险担忧(you)持续升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后(hou)美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股(gu)溢价(jia)率越低(图表13)。典型如家(jia)电行(xing)业中,美的集团外资持股占比68%(由于无(wu)法获取准确数据,这里以国际中(zhong)介机构(gou)持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资(zi)持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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