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国产精品亚洲综合色区韩国维持年度策略观(guan)点:牛市上(shang)半场金融再通胀,红(hong)利(li)底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续(xu)维持年度策略《再通胀牛市》看法(fa),牛市上半场是金(jin)融再通胀,权益资产在流(liu)动性宽松环(huan)境下估值抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打(da)破“资(zi)产缩水-债务压力-消费收缩“的(de)恶性循环。下半场是实物再通胀,实际利率下行与(yu)资产价格上行**借贷需求,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经(jing)济(ji)。当前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放,同时通(tong)胀尚未回归,红利资产凭(ping)借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛(niu)市上下半场的(de)切换重(zhong)点(dian)在于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的(de)显著修复之前,仍维持(chi)红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。。
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