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国产精品免费久久久久影院 AH溢价低位向上收敛的三种模式:1、上涨中的追赶,即A股、港股均涨,A股弹性更大(14-15年、19年);2🧡🍌、分化中的收敛💛,即A股涨、港股跌(21年);3、下跌中的回落,即A股🍅💔🎒🍎、港股均跌🌽👝🥝💛💕,港股跌幅更深(23年🧅、24年5-8月)。苏超下跌中的回落:美(mei)元走强,外资流出(chu),高外(wai)资持(chi)股(gu)占比的港股较(jiao)A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均(jun)下跌的行情中收敛有两(liang)次(ci)典型案(an)例,分别为(wei)23年(nian)和24年5-8月。背后原因类似,均为强美(mei)元之下,外资加(jia)速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股(gu)受(shou)影响更大,跌(die)幅更深。(1)23年美联储处(chu)于(yu)加息周期(qi),全年4次加息,美元指数从低位101升至(zhi)107,10年期美债收益(yi)率(lv)从(cong)3.3%升至4.98%,强美元叠加国内(nei)经济(ji)下行压力加(jia)大,外资加(jia)速流出,外资流出对(dui)外资(zi)持股占比(bi)更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美(mei)债(zhai)利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益(yi)市场,港股更(geng)为受(shou)挫,24年5-8月恒(heng)生指数跌-15%,万得全(quan)A -10%,AH溢价指数从133升至(zhi)151。当(dang)前来看,美元短期走强概率不大(da),若三(san)季度美丽大法案提(ti)高美国债务(wu)上限(xian)落地,预计(ji)将在未来10年(nian)增加3.3万(wan)亿美元的美国债务,这意(yi)味着美国(guo)公共债务(wu)与(yu)GDP之比将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且(qie)基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账(zhang)户需求,可能(neng)出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元(yuan)进一步走弱(ruo)。
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