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据财联社报道,近日,高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归(gui):潮流已经逆转》的研究报告(gao)。刘劲津指出,在各种宏观、政策和微观因素驱动下,中国民营企业的中期(qi)投资前景正在改善。波尔正式退役
据财联社报道,近日,高盛首席中国股(gu)票策略师刘劲津发(fa)布名为《中国民营企业的回归:潮流已(yi)经逆转》的研究报告。刘劲津指出,在各种宏观、政(zheng)策和(he)微观(guan)因素(su)驱动下,中国民营企业(ye)的中期投资前景正在改(gai)善。
中文有码无码 据财联社报道,近日,高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归:潮流已经逆转》的研究报告。刘劲津指出,在各种宏观、政策和微观因素驱动下,中国民营企业的中期投资前景正在改善。波尔正式退役 1、基本面:港(gang)股(gu)较A股业绩增速更强,A股消(xiao)费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联(lian)网,受价(jia)格下行的影响较小。近两年来港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年全部港股(gu)归母净(jing)利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔除金融后港股2024净(jing)利润(run)同(tong)比11.7%,同样高(gao)于(yu)全A(非(fei)金融)的-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业(ye)特征,从剔除金(jin)融的净利润(run)占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行(xing)业基本(ben)面受价格因素影响(xiang)更大,价格(ge)下行压缩毛利,进而影响盈利表(biao)现。相比之下(xia),港股除金融外,行业主要集(ji)中于周期(石(shi)化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细(xi)分领域,包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨(ju)头,消费、制造等行业(ye)占(zhan)比不(bu)高,行业属(shu)性导致了(le)港股业(ye)绩受价格(ge)下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经(jing)济,因此对价(jia)格更敏感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更(geng)优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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