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2025-06-28
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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低🥬👢🩳🌽。从估值绝对水平来看🥭,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍👢,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍🥻,均显著高于恒生指数10.6倍🍅🍆,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看💝👙,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位😈。年初恒生指数PE 8.7倍👢🧄,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🥔😡🥔💕、17%分位👛🩰🥦,同期万得全A 17倍、24%分位💞🍏🍋💟。结构上看🍏,取同在A、H两地上市的公司🍆🥒,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价💞🍆,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)👅👢👗🥭、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🍍👙🥭👞、家电(9%)🧄🍎、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低🩳👜。
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