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当下投资者仍应谨慎,勿在情绪高点盲目追高。配置上看好三条主线:一是(shi)黄金、稀(xi)土、核电设备等安全资产(chan),建议适度配置并密切关注政(zheng)策节奏;二(er)是恒生科(ke)技指数、中资(zi)服务器、算力(li)基础设(she)施及(ji)部分(fen)半导体设备公司,兼具主题催化与估值修复逻辑;三是建议(yi)继续持有部分(fen)高分红、公(gong)用事业与类债属性(xing)资产,实现资金避险与低波动(dong)配置。
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国产欧美国产综合每日更新 1💗😻🍎、基本面:港股较A股业绩增速更强💕🍏,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网💓👘,受价格下行的影响较小🍍💋🩲。近两年来港股业绩增速显著强于A股👘💖🤍👜🍏,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👅💖💞🩲,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍊👛,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🥦💖🩰🍒,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥕、煤炭6%),消费(食饮8%😈🍓、医药6%),制造业(汽车5%👚💖🥔🥾💘、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🍎💖,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍒👿、通信12%)👿🩱,且更偏向于互联网🥬🥬🥥🧡、信息服务等细分领域💕,包括腾讯👙😈🍅👞、网易🥥、美团等互联网巨头🍒😠💞,消费🍊、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🧅🥿🥿💖👚。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济👠😻🍑,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍓👙,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥭🥭🍄🥕🩳,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍏,全部港股从-3%升至12%💝,二者增速差从8pct降至-6pct。印度一大桥坍塌 至少6死25失踪更重要的昰(shì),全國(guó)政客都(dou)應(yīng)關(guān)註 “儘(jǐn)可能(neng)低成本(ben)” 方案與(yǔ) “儘可能滿(mǎn)足多方需求” 方案(an)之間(jiān)(jian)的巨額(é)成本差距,囙(yīn)爲(wèi)這(zhè)箇(gè)基本道理適(shì)用于各地各類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施(shi)項(xiàng)目:如菓(guǒ)一件事值得做,就必鬚(xū)優(yōu)先推進(jìn);如(ru)菓重要(yao)性(xing)不足以讓(ràng)其淩(líng)駕(jià)于其他攷(kǎo)量,不(bu)如放棄(qì)去做彆(biè)的。否則(zé),就會(huì)像加州政客一樣(yàng),最終隻(zhi)賸(shèng)大量時(shí)間咊(hé)金錢(qián)的浪費(fèi)。
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