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2025-06-28
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在“电风(feng)扇”式的(de)轮动行情中,把握高切(qie)低节奏是获取超额收益的关(guan)键,而当前创新药、新(xin)消费等热门主题(ti)可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板(ban)块的(de)走强固(gu)然存在强基本(ben)面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑(lv),“FOMO”情(qing)绪成为(wei)行情阶(jie)段性加速的重要力量,板(ban)块演绎也从最初的核(he)心标的上(shang)涨到低位挖掘(jue)/后排套利标的(de)普涨(zhang),呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我(wo)们依然(ran)看好(hao)低利率(lv)环境下创新药BD出(chu)海进入商业收获(huo)期,板块中枢上移(yi),基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的(de)投资者而言,在短期波动思维下(xia),板块的(de)容错率(lv)随着交(jiao)易拥(yong)挤度提升开始下(xia)降,在(zai)“守住胜利(li)果实(shi)”的心(xin)态下,部分资金逐渐选择止盈。同(tong)时,新消费板块的成交额占比也从高位(wei)回落(luo),表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃(yue)等现象亦能够看出,部分(fen)资金已经有意愿进行高切低。
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