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25Q2-Q3为(wei)中枢偏高的震荡市,是基准判断。这(zhe)个判断有什么(me)下行(xing)风险?我们认为稳定资本市场(chang)“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险(xian),比如财(cai)政(zheng)、货(huo)币、经济(ji)数据验证。当前市场主要的下行风(feng)险,只能是长传导链条的风险,比如中期(qi)资产(chan)配置格局的变化。市场关注度较高的是美(mei)国(guo)经济下行可能超预期,强化全球衰退预期。这种情况下,中国需求也可能更长时间维持低位,A股供需格局改善节(jie)点可能推后。而在中长期中美竞争(zheng)视角下,美国经济下行压力(li)对中国资产的影响是中性的(de)。
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