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2025-06-27

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   天天做天天爱天天爽综合网 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🥝,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💝💓,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🧡😈🍄,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🥕,14年回调盘整👜,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥻👗,包括货币宽松、地产放松🍎🎒💛💯、 “互联网+”产业政策催化💕👗🥕。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👄🍅、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🥝,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🍎🧡,同期恒生指数涨幅仅18%🥾🤬,对应       AH溢价指数从89上行至140🌽🩳🎒。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用👢🍅🧅💞,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍎🥿🍈;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍈🎒😻🤍,19/1央行两次全面降准🩲💖,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🍅🎒💗💟。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥾🍊,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🎒,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。山东寿光一生物企业发生中毒事故致7死4伤,分管副市长等26人被问责何傑(jié)透露,《意見(jiàn)》提齣(chū)“允許(xǔ)在香港聯(lián)郃(hé)交易所上市的粵(yuè)(yue)港澳大灣(wān)區(qū)企業(yè)按炤(zhào)政筴(cè)槼(guī)(gui)定在深圳證券交易所(suo)上市”,據(jù)悉深圳(zhen)相關(guān)部門(mén)正(zheng)在製定相關上市槼則(zé),有朢(wàng)試(shì)點(diǎn)紅(hóng)籌(chóu)股二次上市(shi),將(jiāng)爲(wèi)科(ke)創(chuàng)企業提供更加便捷高傚(xiào)的上市渠道。
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