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2025-06-28
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美(mei)國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐(zhu)步(bu)體(tǐ)現(xiàn)(xian)。根據(jù)(ju)美國密歇(xie)根(gen)大學(xué)數(shù)(shu)據，2025年(nian)以來(lái)消(xiao)費(fèi)者信心指數(shu)正在(zai)持續(xù)(xu)走低(di)，疊(dié)加部(bu)分品牌已陸(lù)續宣佈(bù)鍼(zhēn)(zhen)對(duì)(dui)美(mei)國銷(xiāo)售的産(chǎn)品(pin)採(cǎi)(cai)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我(wo)們(men)認(rèn)(ren)爲(wèi)居民消費需求(qiu)在2H25或存在一定(ding)放緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部分品牌已開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入(ru)新的庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反(fan)饋(kuì)來看，新(xin)定價筴畧的執行或存在(zai)一(yi)定的滯后，我們預(yù)計(jì)或對2025年毛利率産生一(yi)定影響(xiang)，1Q25業(ye)績(ji)會主(zhu)要上市公司對于2025年指引(yin)較(jiào)爲(wei)謹(jǐn)慎。俄土外长就中东局势通话 一致认为应防止暴力升级
美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现👢。根据美国密歇根大学数据💗🍋，2025年以来消费者信心指数正在持续走低👗，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响🤍，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力👅👡💓。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看🥕👗🥕，新定价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎💕🩱🩱。
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