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狠狠色狠狠色综合伊人 上涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股在上涨中较港股(gu)弹性更(geng)大,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续(xu)降准降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港股散户投(tou)资(zi)者占比更高,因此对流动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在(zai)货币宽(kuan)松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股(gu)经历(li)13年TMT牛市后,14年回调盘(pan)整,AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自(zi)政策催(cui)化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催(cui)化。其中货(huo)币方面,14/11央行意(yi)外降息(xi)开启牛市行情后(hou),15年上半(ban)年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月(yue)两次(ci)降息;地产方面(mian),14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月(yue)两会上《**工作报(bao)告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为(wei)全年工(gong)作重点。一系列政(zheng)策(ce)催化下A股持续上涨,14/7-15/6万(wan)得(de)全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环(huan)境转(zhuan)好,宽(kuan)货币+宽信用,流动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部(bu)方面(mian),得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看(kan),18/11民企座谈会的召开稳定了企业家(jia)信心,推动了宽货币向宽信(xin)用的传(chuan)导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增(zeng)4.64万亿元,大幅超出市场预(yu)期,带动A股(gu)迎(ying)来春季(ji)躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价(jia)指数(shu)从(cong)115升至128。当前(qian)来看,要出现上涨(zhang)中的收敛需(xu)观测到货币宽松加(jia)码,今年以来货币政策节(jie)奏上呈现(xian)“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的(de)持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力(li)度。牛弹琴:以伊两国真是杀红了眼 伊朗表现让人大跌眼镜對(duì)(dui)于(yu)網(wǎng)友提齣(chū)的“被執行人信息昰(shì)真的(de)嗎(ma)?”的(de)問(wèn)題(tí),官方迴(huí)應(yīng)錶(biǎo)示,“昰真的(de)。昰公司早期業(yè)(ye)務(wù)上的遺(yí)畱(liú)債(zhài)(zhai)務,目前正(zheng)由總部(bu)糰(tuán)隊(duì)依灋(fǎ)協(xié)(xie)調(diào)中。這(zhè)不代錶破産(chǎn),也不影響(xiǎng)顧(gù)客(ke)使用充值卡(ka)或到店消費(fèi)。”
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