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2025-06-27
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一本久久a久久精品免费不 1🍄🩰🥿、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🥕👅,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👚👞,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💟,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🥔,同样高于全A(非金融)的-13%💖👞。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💝🍑🩲👞,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)💋,消费(食饮8%、医药6%)😡,制造业(汽车5%💋🍉、电子5%、电力设备4%)等👡🍏🍇🍏,这些行业基本面受价格因素影响更大💟👠,价格下行压缩毛利💘🥭,进而影响盈利表现👡🍄。相比之下🤬😈👅🥔👚,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%👡、通信12%)💟💖,且更偏向于互联网😻、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易🥥🍋、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🍄,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🌽💯🥑。历史上看💛🍊👿,由于A股行业结构更偏传统经济🩱💋🍈🥿🧄,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💖🤬👅🥑,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💓,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。外媒:胡塞武装配合伊朗向以色列发射导弹这波行(xing)情什么时(shi)候会结束?前述长期关注创新药板块的行业人士说,这(zhe)个没法说得准。但(dan)可(ke)以确(que)定的是,现在跨国药企(qi)面(mian)临专利悬崖到期,必须要储备足够多的有(you)竞争力的(de)“弹药”。以(yi)前都需要大手笔收购公司,现在来(lai)中国“扫货”,单个产品的交易价格更(geng)低,再加上中国(guo)在临床研发效率上的优(you)势,都让跨国(guo)药企心动(dong)。
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