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亚洲国产成人久久综合碰碰免下跌中的回落:美元走强(qiang),外(wai)资流出,高外(wai)资持股占比(bi)的港股较A股跌幅(fu)更深,当前概(gai)率不大(da)。AH溢(yi)价在(zai)A股和港(gang)股均下跌的(de)行情中(zhong)收敛有(you)两次典型案(an)例,分别(bie)为23年(nian)和24年5-8月。背后原因类似,均为(wei)强美元之(zhi)下,外资加速流(liu)出中国资产,而(er)外资占比更高的港(gang)股(gu)相比A股受影响更大,跌幅更(geng)深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次(ci)加息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年(nian)期美债收益(yi)率从3.3%升至4.98%,强美元叠(die)加(jia)国内经(jing)济(ji)下行压力加大,外资加速流(liu)出,外资流出(chu)对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指(zhi)数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价(jia)指数(shu)从129升至151。(2)24年美国通胀持续(xu)高位,美联储不断推迟降(jiang)息时间,“higher for longer”预(yu)期下(xia)美元指数和美债利率持(chi)续高(gao)位(wei),外资也(ye)在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指(zhi)数(shu)跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期(qi)走强概(gai)率不大,若三季度美丽大(da)法案(an)提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务(wu),这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增加至125%。且基于借(jie)新(xin)还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美(mei)债大幅增发的情(qing)况,市场对美(mei)国债务风险的担忧可能(neng)引发美元进一步走弱。。
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