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► 板块成交集中度：近期新消费与创新药拥挤度仍在高位，AI科技互联网较年初回落：在分析板块、主题乃至个股层面交易集中度的情况时💟🌽👛💗👡，我们首先可以计算各主题行情每日成交额占港股主板成交总额的比例🧄😻👠。例如在去年924行情初期，港股非银板块这一比例曾一度高达20%💔🥑，明显高于其近一年来中枢（10%左右）。今年二月下旬DeepSeek引领的AI互联网板块占比一度超过35%不过近期有所回落💝🍏，新消费板块在6月下旬则达到接近6%的历史新高🍓。

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⚑风格与行业配置思路：风格方(fang)面(mian)，7月市场风(feng)格可(ke)能整体(ti)偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体来(lai)说，第一，从(cong)历(li)史来看，近十年7月市场风格相(xiang)对均衡，大(da)盘风格略占(zhan)优。第二，外部流(liu)动性方面，7月将(jiang)公布的通胀和(he)就(jiu)业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有(you)扰动。第三，央行季度例会提(ti)到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关(guan)注7月政治局会议的表(biao)述变化。第四，市场交易和增(zeng)量(liang)资金层面，近期在以(yi)伊冲突缓和后，A股权(quan)重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。行业选择层面，展望7月份，中旬会迎(ying)来上(shang)市公司(si)业绩预(yu)告披露高峰(feng)，超预期和悲观业(ye)绩预期落(luo)地都(dou)是下一(yi)个阶段A股的重点布局方向。我们参考工业企业盈利、库存阶(jie)段、行业景气度等(deng)多个维度判(pan)断业绩(ji)修(xiu)复的领域。结合中观景气(qi)、盈利能力、筹码(ma)分布、估值、交易、周期阶段和赛道(dao)价值(zhi)等多个(ge)维度，本期(qi)推荐关注电子（半导体）、机械(xie)（自(zi)动化设备）、医药生(sheng)物（化学制药）、国(guo)防军工、有色金属（工业金属(shu)、贵(gui)金属、小金属）、计算机等。赛道选(xuan)择层面，7月重点关注五大具备(bei)边际改(gai)善的赛道：固态电池、国产算(suan)力、非银金融、国(guo)防军工、创新药(yao)。

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一季度例会提出“择机降准降息”，明确政策方向并引发市场对落地时点的关注🥾；二季度例会则提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况🥾💘🩰💝，灵活把握政策实施的力度和节奏”，不再单纯聚焦降准降息🍋👠👜，而是强调政策整体的灵活调整🧡👄😻。

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操作(zuo)方面，银河(he)证券(quan)建议投资者，中期(qi)维度下（7月至8月）半年报依然是很重要的逻辑(ji)链，业绩披露(lu)期(qi)建(jian)议关注业绩确定性相对较高的方向。而短线交易则需关注成交额，只要(yao)流动(dong)性是充沛的，一些代(dai)表未来(lai)趋势的方向可(ke)能保持更(geng)高(gao)的风险(xian)偏好。

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1、迴(huí)憶(yì)起空襲(xí)，沙姆哈尼錶(biǎo)示(shi)，他起初以爲(wèi)髮(fà)生了地震，后來(lái)聽(tīng)到外麵(miàn)車(chē)輛(liàng)的聲(shēng)音，才意識(shí)到昰(shì)以色(se)列空襲。他的房間(jiān)整箇(gè)垮塌，被大量瓦礫(lì)埋住，肋骨囙(yīn)此被壓(yā)斷(duàn)，傷(shāng)及肺(fei)部，聽力也囙爆炸受損(sǔn)。但他否認(rèn)了有關(guān)自己左(zuo)骽(tuǐ)被截肢(zhi)的報(bào)道。

2、展望(wang)7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的(de)发(fa)力和消费的韧性，使(shi)得(de)二季度总需求增速进一步边际改善(shan)，使得即将到来的中报业绩(ji)期，在科技、消费、中游制造领域(yu)均存在业绩边际改(gai)善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计(ji)在积(ji)极财政政策的支持下，预计(ji)下半年总(zong)需求仍将保(bao)持平稳，经济出现(xian)衰退或显著下行的(de)可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平(ping)，资产荒趋势依(yi)然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位(wei)数均达(da)到正5%左右，进一步积累了今年(nian)的赚钱效应，这为(wei)指数(shu)后续(xu)突破上行、触发(fa)关键正反馈效应创(chuang)造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们(men)称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景(jing)气趋势和产业趋势来看，7月科技风(feng)格占优(you)的可能(neng)性较大。