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此外估值(zhi)优势:目前A股42只银行股除招商银(yin)行外,仍均为破净状态;中(zhong)证(zheng)银行指数市(shi)净率PB为0.68倍,仍位于(yu)近10年(nian)38.43%的低位区间。
亚洲精品久久久97精品久久久久亚洲午夜 此外估值(zhi)優(yōu)勢(shì):目前(qian)A股(gu)42隻銀(yín)行股除招商銀行(xing)外,仍均爲(wèi)破淨(jìng)狀態(tài);中證銀行指數(shù)市淨率PB爲0.68倍,仍(reng)位(wei)于(yu)近(jin)10年38.43%的低位區(qū)間(jiān)。两市融资余额减少44.75亿元 1、基本面:港股(gu)较A股业绩增速更强,A股(gu)消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩(ji)增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们(men)认为A股业绩疲(pi)弱主要受价(jia)格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利(li)润占比来看,2024年(nian)A股主要(yao)集中在周期(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本面受价(jia)格因素影响更大,价(jia)格下行压缩毛利,进而影响盈(ying)利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集(ji)中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网、信息服(fu)务等(deng)细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网(wang)巨头,消(xiao)费、制造等行业占比(bi)不(bu)高,行业属性导(dao)致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于(yu)A股行业结构(gou)更偏传统经济,因此对价格更(geng)敏感,PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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