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2025-06-28
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上述75隻權(quán)益産(chǎn)品中(zhong),指數(shù)類(lèi)産品有(you)20隻,其中ETF及ETF聯(lián)接(jie)基金(jin)有14隻,4隻一般被動(dòng)指數産品以及2隻指數增強(qiáng)産品。
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上述75只权益产品中💛🍓💞,指数类产品有20只,其中ETF及ETF联接基金有14只,4只一般被动指数产品以及2只指数增强产品。
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2🍉、估值:港股更便宜,结构上汽车🥥🍊👝、军工👞🍆、电力设备🥦、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🥒👢🥝💞,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm🥕👞🥥,下同)19.3倍🍏,上证指数14.6倍🎒🩱😡💌,沪深300 12.7倍👞,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块👄,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🩱💕💟💖💘。从相对水平来看🍈,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍒,同期万得全A 17倍👄、24%分位🍍🍎🩰👠。结构上看,取同在A、H两地上市的公司💗,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)🥕🤍、电子(81%)AH估值溢价更高🥒💛👚😻,即港股相对A股更便宜😈🍇🍋🩳。商贸零售(-43%)👅、家电(9%)🧡👚、银行(12%)💔👄、有色金属(18%)🥿👄、医药(23%)溢价较低👄🍓。
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上週,摩根(gen)大(da)通首蓆(xí)執行官傑(jié)米·戴矇(méng)髮(fà)齣(chū)警告,若美國(guó)**無(wú)灋(fǎ)遏製聯(lián)邦赤(chi)字的不斷(duàn)膨脹(zhàng),債(zhài)券市場(chǎng)將(jiāng)麵(miàn)臨(lín)“崩潰(kuì)(kui)”風(fēng)險(xiǎn)。此番言論(lùn)在各界引髮了廣(guǎng)汎(fàn)的討(tǎo)論與(yǔ)不衕(tòng)的反應(yīng)。
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三大主线配(pei)置机会:第一,安全边际较高的资产。低估值、高股(gu)息(xi)特性契合(he)中长期资金配置需求,在外部不确定性与低利率(lv)环境下兼具安全边际与收益确定性。第二,科技仍将是中长期配置主线。短期来看,在市(shi)场主线快速轮动的环境下,建议关(guan)注估值较低的细(xi)分板块(kuai)。第三,政(zheng)策提振下的大(da)消费(fei)板块。以旧换新政策显效,新消费潜力在(zai)消费(fei)行为重构与技(ji)术(shu)深度(du)赋能下持(chi)续释放。
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