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2025-06-27
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美(mei)国需求面临不确定性(xing)，关税风险或逐步体现。根据美国(guo)密歇根大学数据，2025年以来消费(fei)者信心指数正在持(chi)续走低，叠加部(bu)分品牌已陆续宣布针对美国销售(shou)的产品采取(qu)重新定价策略以应对(dui)关税的影响，我(wo)们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在(zai)关税(shui)缓冲期(qi)内引入(ru)新(xin)的库存，而从1Q25各品牌业(ye)绩会的反馈来(lai)看，新定价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响(xiang)，1Q25业绩会主要上市公司对于(yu)2025年指引较为谨慎。韩安冉大女儿给宋浩然送父亲节礼物
美國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)(shui)風(fēng)險(xiǎn)或逐步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根大(da)學(xué)數(shù)據，2025年以來(lái)消費(fèi)者(zhe)信心指(zhi)數正在持續(xù)走低(di)，疊(dié)加部分品(pin)牌已(yi)陸(lù)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)(dui)美國銷(xiāo)售(shou)的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)對關稅(shui)的影(ying)響(xiǎng)，我(wo)們(men)認(rèn)爲(wèi)居民消費需求在(zai)2H25或存在一定放緩(huǎn)壓(yā)力。此(ci)外，部分品牌已(yi)開(kāi)始提前在(zai)關(guan)稅(shui)緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的(de)反(fan)饋(kuì)來看，新(xin)定價(jia)筴畧(lve)的執行或存在一定的滯后，我(wo)們預(yù)計(jì)或對(dui)2025年毛利率(lv)産生(sheng)一定影響，1Q25業(ye)績會主要上市公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)慎。
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