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2025-06-28

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   日韩欧美一区二区精品永久福利3、投资(zi)者结构:港股(gu)机构投资者占比(bi)更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外(wai)资寻(xun)求中国资产配(pei)置,港股较A股率(lv)先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机(ji)构化程度(du)更深,根(gen)据港交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构投资者占比(除做市(shi)商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与(yu)美元走势高度(du)相同,美元走弱时A股相对港股溢价下(xia)行,主(zhu)因(yin)国际资本寻求中国资产配置,港股相比(bi)A股制度更为(wei)开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此(ci)在(zai)外资加速流(liu)入中国权(quan)益市场时,港股往往较A股更为受(shou)益。今年以来市场对美国债务风险担忧(you)持续升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产(chan)遭受(shou)大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市(shi)场(chang),港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融体(ti)制率先受益。从个股层面来看(kan),同(tong)时在A、H上市的企(qi)业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图(tu)表13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外资持股占比(bi)68%(由于(yu)无法获取准(zhun)确(que)数据,这里以(yi)国际中(zhong)介机构持股(gu)比例估算),AH股溢(yi)价率(lv)仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更(geng)高达到18%。。
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