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2025-06-28
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亚洲日韩中文字幕一级乱码在线播放下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占(zhan)比的港股较A股跌(die)幅更深(shen),当前概率不大。AH溢价(jia)在A股和港股均下跌的行情(qing)中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背(bei)后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中(zhong)国资产(chan),而(er)外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联(lian)储处于加息周期(qi),全年4次加息,美元指数从低位(wei)101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经(jing)济下行压力加大,外资加(jia)速流出(chu),外(wai)资流(liu)出对外资持股占(zhan)比更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储(chu)不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加(jia)速(su)流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看,美元(yuan)短期走强概率不大,若三季度美丽大(da)法(fa)案提高美国债务上限落地,预计将在(zai)未来10年增加3.3万亿美元的(de)美国债务,这意味着美(mei)国公(gong)共债务与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及(ji)美国财政部回补TGA账户需(xu)求,可能出(chu)现美债大幅增发的情况,市场对美(mei)国债务风险的担忧(you)可能引发美(mei)元进一步走弱。。
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