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2025-06-28
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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是(shi)基准判断。这个判断有什么下行风险?我们认为(wei)稳定资本市场“隔(ge)离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币(bi)、经济数据验证。当前市场主要(yao)的下行风险,只能是长传导链条的风险(xian),比如中期资产配(pei)置格(ge)局的变(bian)化。市场(chang)关(guan)注度较高的是美国经济下行(xing)可(ke)能超预期,强化全球衰退预(yu)期。这(zhe)种情况下,中国需求也(ye)可(ke)能更长时(shi)间维持低位,A股供需格局改善节(jie)点可能推后。而在中长期中(zhong)美(mei)竞争视角下,美国经济下行压力对中国资产(chan)的影响是中性的(de)。
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