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2025-06-28
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国产 欧美 综合 精品 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🧡🧅💔👢😻,A股消费+制造+周期🍑🥒😠🍇💕,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👠,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💖🌽,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🌽,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💘🥕💗,进而影响盈利表现。相比之下🥬🍆,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%😠🥦、通信12%)🥥🤬🩱💛,且更偏向于互联网🌽、信息服务等细分领域🥔,包括腾讯、网易👙、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高👙😡💛👘,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍌👄。历史上看💗👄🥻,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🥝🩱👚🥿💓,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥕💗,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍋👚💟🍏。伊朗居民楼遭袭致60死满地童装玩具中东局势升级(ji)消息频传,国防军(jun)工、通用航空等午后急速拉(la)涨,航空装备、地面兵装(zhuang)、军工电(dian)子等集(ji)体上攻,中航成飞盘中飙涨逾16%,晨曦(xi)航空20CM涨停,场内热(re)门国防军工ETF(512810)、通用航空ETF华宝(bao)(159231)午后双双放量冲高,截至收(shou)盘场内仍逆市涨逾1%。
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