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2025-06-27
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AV无码久久无码 1、基本面:港股(gu)较A股业绩增速(su)更强,A股消费+制造+周期,港股(gu)更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近(jin)两年来(lai)港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年全部港股归母(mu)净利润同比10.2%,显著高于全(quan)部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素拖累(lei),核心在于A股的(de)行业特征,从(cong)剔除金融的净利润占(zhan)比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(fei)(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行业基本面(mian)受价(jia)格因素影响更大,价格下(xia)行压缩毛利(li),进而影响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信(xin)12%),且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨头(tou),消费(fei)、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股(gu)业绩(ji)受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看,由于A股行业结构更偏传统(tong)经(jing)济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从(cong)5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至12%,二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。台湾名嘴说昆山厕所没有门根据全球发售方案,海天味业此次将发行2.63亿股H股,其中🍉👞🍉👝,国际发售(向香港及境外机构及专业投资者)2.47亿股H股🥭👡,占发售股份总数约94%;香港公开发售1579.43万股H股(供香港公众认购),占发售股份总数约6%。
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