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关注汽车(che)行业“反内卷”语境下零部件行情(qing)的持续性。6月10日(ri)起,多家头部车企宣布(bu)低供应商支付(fu)账期统一缩短到60天(tian)以内,有助于缓解(jie)车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触(chu)底后(hou)均(jun)有回暖,但竞争格局出现了较大分歧。分细(xi)分(fen)领域(yu)来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复(fu)程度最为突出,其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂(gu)。下游整车和中上游零部件(jian)板块的行业集中度分(fen)歧最近一次是在(zai)2022年开始快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并(bing)体现出安全壁垒,零部件集(ji)中度持续下滑、竞争环境进一步(bu)加剧(ju)。2024年以来乘用车(che)板块的资本开支/折旧摊销一(yi)度收缩,而零部件板块的开支(zhi)持续上行,供需格局进一步(bu)变差(cha)。此次整车环节向中上(shang)游零(ling)部件的让利,对于缓解(jie)汽车产(chan)业链上下游格局的利(li)润分配和供需压力,意味着积(ji)极信号(hao),板块(kuai)一度反(fan)弹,后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会(hui)逐步延续回暖态势。
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