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2025-06-27

   国产精品免费一区二区三区 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息(xi)节奏及幅度。由(you)于(yu)A股较(jiao)港股散户投资(zi)者占(zhan)比更高,因此对流动性和资金变化更为敏(min)感(gan),AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下(xia)A股走强(qiang)。A股(gu)经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指(zhi)数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货(huo)币宽松、地(di)产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意(yi)外降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力度进一(yi)步(bu)增(zeng)大,央行2、4月两次降准,3、5月(yue)两次降(jiang)息;地(di)产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年(nian)9月央行明确放松(song)首套房认购标准;产业(ye)政策方面,3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定“互(hu)联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化(hua)下A股持(chi)续上涨(zhang),14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上(shang)行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用(yong),流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸易摩擦进(jin)入缓(huan)和阶段;内(nei)部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点(dian)。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数(shu)从(cong)115升至128。当(dang)前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑(pao)”模式,后(hou)续要关注货币宽(kuan)松的持续性,即降准降息(xi)的节奏和力度。官方回应学校围墙倒塌祖孙被砸身亡 上涨中的追赶:货币超预期宽松🥥🍒,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🍏,关注后续降准降息节奏及幅度😻🥒🧄💓🎒。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💞🥑🍊,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👚💌🍓。A股经历13年TMT牛市后🥾🥕,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👿🍇。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🥔🧡🩱🤍。其中货币方面🥻🥿👛😠🧡,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大😈🍒🍍,央行2😈、4月两次降准,3👢👚🩰💔、5月两次降息💯;地产方面🍅🥭💌,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准👗🥻;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🍄🩲🥑,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍉🤬👙。(2)19年初内外部环境转好👝,宽货币+宽信用😡💖🌽💗,流动性宽松推动A股强势反弹💯👗。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍑,进入2019年🥾👅,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥭💘😠👙;内部来看🍑,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🥭,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥾💘🍌👡。2/15🥬,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期👠🧅💗,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍏,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👙。当前来看👄🍓🩰,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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