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3、投资(zi)者(zhe)结构:港股(gu)机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走弱,外资寻求(qiu)中国资产配(pei)置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资(zi)占(zhan)比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程度更(geng)深,根据(ju)港交所披露的最新(xin)数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导致港股相比A股(gu)更易(yi)受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行,主(zhu)因国际资(zi)本寻求中国资(zi)产配置,港股(gu)相比A股制度(du)更为开放和便(bian)捷,由于没有外(wai)汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资(zi)进入港股(gu)市场更便利,因此在外资加(jia)速流入中国权益市场时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市(shi)场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温,尤(you)其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下(xia)跌,东稳西荡下(xia)外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体(ti)制率(lv)先(xian)受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越(yue)高,AH股溢(yi)价率越低(di)(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准(zhun)确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海(hai)信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。记者分析申花输新鹏城:把握机会欠缺+体能不足+伤病影响
3、投资者结构:港股机构投(tou)资(zi)者占比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资(zi)者(zhe)结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外(wai)资(zi)占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程(cheng)度(du)更深,根据港交所披露的最新数(shu)据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机(ji)构投资者(zhe)占(zhan)比36%,海外个人投资者占比5%,外资(zi)占比超(chao)40%。高(gao)外(wai)资占比也导致港股相比A股更易受(shou)海外影响(xiang),历(li)史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因国际(ji)资本寻求中国(guo)资产(chan)配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规(gui)则与(yu)国际接轨,外(wai)资进(jin)入港股市场更便利,因此(ci)在外(wai)资加速流入中国权益市场时(shi),港股往(wang)往较A股(gu)更为受益。今年以来市(shi)场(chang)对(dui)美(mei)国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资(zi)产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西(xi)荡下外资加速流入中(zhong)国市场,港股凭借(jie)低(di)估值、业(ye)绩改善、更开放的(de)金融体制率先受益。从个股层面来(lai)看,同(tong)时在A、H上市(shi)的企业,外资机构(gou)持股占比(bi)越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外(wai)资持(chi)股占比(bi)68%(由于无法获取准确数据,这里以(yi)国际中介机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海信家电外(wai)资(zi)持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价率也更高达到18%。
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