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2025-06-27
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国产 欧美 综合 精品 下(xia)跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持(chi)股(gu)占比的港股较A股跌幅更(geng)深,当前概(gai)率不大。AH溢(yi)价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典(dian)型案例(li),分别为23年和24年5-8月(yue)。背(bei)后原因类似,均(jun)为强美元之下,外资(zi)加速流出中(zhong)国资产,而(er)外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年(nian)4次加(jia)息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资(zi)持股(gu)占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢价(jia)指数从129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持(chi)续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数(shu)和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国(guo)权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来(lai)看,美元短期(qi)走强概(gai)率(lv)不大,若三季度美丽大法案(an)提高美国债(zhai)务上限落地(di),预计将在未来10年增加(jia)3.3万亿美(mei)元的美国债务,这意味着美国公共债(zhai)务与GDP之比将从2024年的98%大幅增(zeng)加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可(ke)能出现美债大幅增发(fa)的情况,市场对(dui)美国债务风险的担忧可能(neng)引发美元进一步走弱。烂尾楼业主想退房退款?法院判了该行认(ren)为,中国建筑的最(zui)大竞(jing)争优(you)势在于其21亿港元(yuan)的正经营现金流和33%的现金股息支付比率。在当前(qian)市场中,能(neng)保(bao)持超过30%的现金股(gu)息支付比(bi)率是其(qi)主要吸引(yin)力之(zhi)一。而中国(guo)建筑从中国香港(gang)获得(de)显著的收入比例,是其保持良好股息支付比率的关键原因之一。
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