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2、估值:港股更便宜,结构上(shang)汽车、军工、电力设备(bei)、电子等行业较A股(gu)估值(zhi)更低。从估值绝(jue)对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍,均显著高(gao)于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科(ke)技的20倍(bei)。从相对水平来看,今年港股两次行情启(qi)动时估(gu)值均处历(li)史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下(xia)跌后(hou),恒生指数PE 8.9倍、17%分(fen)位(wei),同期万得全A 17倍、24%分位。结构(gou)上看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整体(ti)法计算(suan)行业PE,并(bing)以“A股行业PE/港股行业(ye)PE-1”衡量某一行业A股相对港(gang)股的估值溢价(jia),其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零(ling)售(-43%)、家(jia)电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医(yi)药(23%)溢价较低。
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