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2025-06-28

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   亚洲国产精品成人久久 今年以来港股表现持续强于A股的原因:1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。2、估值:从估值绝对水平和估值历史分位来看,港股较A股更便宜👙🍍💛。3😻👘🤍、投资者结构:港股机构化程度更深🍆,外资占比更高👅🍋。美国债务风险扰动👛💯🍎🥬,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股凭借低估值😡、业绩改善、更为便捷开放的制度优势🥻💓🥦💔,较A股率先受益🍉💌🍇。4🥥、交易热度:更多资金选择南下流入港股市场🍄💋🥒🥕。今年以来南向资金日均净流入61亿元🥿🥥🩱,去年全年日均净流入仅30亿元。拉塞尔夺F1加拿大站杆位美国需求面临不确定性,关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据,2025年以来消费者信心指数正在持续走低💞😡🥑👘🍋,叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响,我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外,部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存👢,而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看🎒🥾🍎👜,新定价策略的执行或存在一定的滞后😻👠👠,我们预计或对2025年毛利率产生一定影响,1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。
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