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久久综合大潮喷 下跌中的回落:美(mei)元走强,外资流出,高外(wai)资持股(gu)占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不(bu)大。AH溢价在A股和港(gang)股均下跌的行情中收敛有两次典(dian)型案例,分(fen)别为23年和24年5-8月。背后原因(yin)类似,均(jun)为强美元之下,外资(zi)加速流出(chu)中国资产,而外资占比更高的港(gang)股相比A股(gu)受影响更大,跌幅更深(shen)。(1)23年美联储处于加息周期,全(quan)年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年(nian)期美债收(shou)益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国(guo)内经(jing)济下(xia)行压力加大,外资加速(su)流出,外资流出对外资持股(gu)占比更(geng)高的港股冲(chong)击更大,23年恒(heng)生指数下(xia)跌-13.8%,万(wan)得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不(bu)断推迟降(jiang)息时间,“higher for longer”预期下(xia)美元指数和美债利率持续(xu)高位,外资也(ye)在24年5-8月加速流出(chu)中(zhong)国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指(zhi)数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至(zhi)151。当前来看,美(mei)元短期走强概率不大,若三(san)季度美丽大法案提高美国债(zhai)务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美国债务,这意味(wei)着美国公共债务与GDP之(zhi)比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于(yu)借新还旧的诉求以及美国(guo)财政部回(hui)补(bu)TGA账户需求,可(ke)能出现美(mei)债大(da)幅(fu)增发的情况,市场对美(mei)国债务风(feng)险的担忧(you)可能引发美元进一步走弱。赢球后无锡球迷高喊“叫锡哥”放(fang)眼全球市场,食品(pin)行业无(wu)疑是能够穿越(yue)牛熊的长坡厚雪的优质赛道。过去(qu)十年食品饮料(liao)也是(shi)A股“王(wang)者之师”,主要得益于白酒、饮料、休闲(xian)零食等子行业的突出表现。龙头股业绩表现充分体现了上述特征,股(gu)价累计涨幅亦大幅跑赢上证指数、沪深300等主要(yao)股指。
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