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2025-06-28
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欧美日韩免费观看 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高(gao)外资(zi)持股占比的港股(gu)较A股跌幅更深,当前概率不大(da)。AH溢(yi)价在A股和港(gang)股均下跌的行情(qing)中收(shou)敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而(er)外资占比(bi)更高的港(gang)股相比A股受影响更大(da),跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年(nian)4次加息,美元指数(shu)从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至(zhi)4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资(zi)流出(chu)对外资持股占比(bi)更(geng)高的港(gang)股(gu)冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持(chi)续高位(wei),外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场(chang),港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数(shu)从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若(ruo)三季度美丽大法案(an)提高美(mei)国债务上限落(luo)地,预(yu)计将在未来10年增加3.3万(wan)亿美元的美(mei)国债(zhai)务,这(zhe)意味着美国公共(gong)债务与GDP之比将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且基(ji)于借新还旧的诉求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求,可能出现(xian)美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险(xian)的担忧可能引发(fa)美元进一步走弱(ruo)。以色列华人亲历导弹袭击投(tou)資建議(yì):攷(kǎo)慮(lǜ)到關(guān)稅(shuì)不確(què)定性仍然存在,我們(men)建議關註定價(jià)能力優(yōu)異(yì)(yi)且本土生産(chǎn)能力較(jiào)強(qiáng)的美國(guó)車(chē)企。衕(tòng)(tong)時(shí),在歐(ōu)洲(zhou)車(che)企中,我們建(jian)議關註在美國(guo)本土化程度較高且具(ju)有明確熱(rè)門(mén)車型髮(fà)佈(bù)預(yù)期的(de)車企。
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