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2025-06-27
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地緣(yuán)方麵(miàn),駐有美軍(jūn)的伊拉尅(kè)(ke)空軍基地遭無(wú)人機(jī)襲(xí)擊(jī),尚無(wu)組(zu)織宣佈(bù)對(duì)此負(fù)責(zé)。特朗普警告伊(yi)朗不要(yao)對美國(guó)輕(qīng)擧(jǔ)妄動(dòng),美國(guo)仍(reng)有可能介入伊以(yi)之間(jiān)的(de)戰(zhàn)鬭(dòu)(dou)。
国产成人综合高清在线观看 地缘方面,驻有美军的(de)伊拉克(ke)空军基地遭无(wu)人机袭击,尚无组织宣布对此负责。特朗(lang)普警告伊(yi)朗不要对美(mei)国轻举妄(wang)动,美国仍有可能介入(ru)伊以之间的战斗(dou)。官方回应学校围墙倒塌祖孙被砸身亡 1、基本面:港股较(jiao)A股业绩增速更强,A股消费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联(lian)网(wang),受价格下行的影响较小。近(jin)两年(nian)来港股(gu)业绩增速显(xian)著强于A股,2024年全(quan)部港股归(gui)母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港(gang)股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来(lai)看,2024年A股主要(yao)集(ji)中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下(xia)行压缩毛利,进而(er)影(ying)响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金融外(wai),行业主要集中于周期(石化20%)和(he)科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于互联(lian)网、信息服(fu)务等细分领域,包括腾讯、网(wang)易(yi)、美团等互联网(wang)巨头,消费、制造(zao)等行(xing)业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的(de)影响更小。历史(shi)上看,由于A股行(xing)业结(jie)构更偏传统经济,因此对价格(ge)更敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优,典型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至12%,二者(zhe)增速差从(cong)8pct降至-6pct。
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