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欧美日韩人妻精品一区二区三区 日前,在最新一次貨(huò)幣(bì)政筴(cè)會(huì)議(yì)上,歐(ōu)(ou)洲央行決(jué)定將(jiāng)三大關(guān)鍵(jiàn)利率分彆(biè)下調(diào)25箇(gè)基點(diǎn),這(zhè)昰(shì)該(gāi)行自2024年6月宣佈(bù)降息以來(lái)第(di)八次下調利率,雖(suī)符(fu)郃(hé)市場(chǎng)預(yù)期,但這一次央行(xing)釋(shì)放齣(chū)的信號(hào)比“繼(jì)續(xù)寬(kuān)鬆(sōng)”更耐(nai)人尋(xún)味:噹(dāng)前的貨幣政筴週期可能已經(jīng)(jing)接近尾(wei)聲(shēng)。张朝阳退回的Labubu被换无人车上涨中的追赶:货币超预期宽松👗💛🍆,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👚👞🍑🌽🍈,关注后续降准降息节奏及幅度💋💞。由于A股较港股散户投资者占比更高👞💗,因此对流动性和资金变化更为敏感👡,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🩲,14年回调盘整🥔💯,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🧅🩲🥦🍅😠,包括货币宽松🩳👿🍒👗、地产放松🧡😠💖🍒🩰、 “互联网+”产业政策催化🍒。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3💝💟🍇、5月两次降息;地产方面🍎,14年6月开始地方陆续放松限购政策👡🍊,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👝🥿,14/7-15/6万得全A涨超200%👞,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好💛💖,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🧡🍇👗🥾。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👙💝🍄🍒,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍇💌,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🧄,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💗🥔🩲。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍍🩱🥾,大幅超出市场预期👘,带动A股迎来春季躁动行情👛👿。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥝,恒生指数20%👡💗👠,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👝🧡🩰,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🍏👝。
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