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2025-06-27
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在“电风(feng)扇”式的轮动行情中,把(ba)握高切低节奏是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等(deng)热门主题可能已(yi)经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为(wei)行情阶段性加速的重要力量,板(ban)块演绎(yi)也从最初的核心标的上(shang)涨到低位挖掘/后排套利(li)标的(de)普(pu)涨(zhang),呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然(ran)看(kan)好低利率环境下创新(xin)药BD出海(hai)进入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者(zhe)而(er)言,在短期波动思维下,板块的容错(cuo)率(lv)随着(zhe)交易拥挤度提升开始下(xia)降,在“守住胜利果实(shi)”的心态下,部分资金(jin)逐渐选择止盈。同(tong)时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表(biao)明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算(suan)力通信、传媒修复、AI端侧开始活(huo)跃等现象亦能够看出,部(bu)分资金已经有意愿进行高切低。
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