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亚洲国产成人久久综合碰碰免 【观策·论市】中东军事冲(chong)突和中报业绩预告对A股的影响。当(dang)地时间6月13日凌(ling)晨,以色列对伊(yi)朗(lang)核计(ji)划发动空袭。当前(qian)中东局势会压(ya)制全球市(shi)场风险偏好,全球风险资产价格短期预期(qi)承压(ya)。同时推(tui)升原油、贵金属(shu)等大(da)宗(zong)商品价格,进一步可能传导影响化工、有色(se)金属等板(ban)块(kuai)。对A股(gu)影响(xiang)来看,地缘冲突(tu)不确定性引发的市场(chang)避险情绪可能促使资金流向红利等(deng)防御性板块;其中油(you)气(qi)与贵金属(黄金、白银等)或将(jiang)存(cun)在较优的投资机会;考虑冲突爆发后中东地区航线受到影响,叠(die)加原油价格(ge)飙涨,将会推高运力成(cheng)本,加剧全球通胀,具有国际航线运营(ying)资质的公司将具备较好的投资机会。从披露中报业绩预告来(lai)看,仅主板强制要求披露且披露比(bi)例高于其他板块;2019年以来,6月15日-7月15日业绩预告向好率较高的行业或是盈利预(yu)期改善的行业占优。风格有明显的(de)日历效应,大盘成长风格、创业板指数(shu)在收益率上表现(xian)较好。伊朗对以色列发动新一轮袭击下跌中的(de)回落:美元走强,外资流出,高外(wai)资持股占比的(de)港股较A股跌幅更深,当前概(gai)率不(bu)大。AH溢价在A股和(he)港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例(li),分别为23年和24年5-8月(yue)。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资(zi)占比更(geng)高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深(shen)。(1)23年美联储(chu)处于加息周(zhou)期,全年4次加息,美元指数从(cong)低(di)位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加(jia)国内经济下行压力加大(da),外资加速流出,外资流出对外资持股占(zhan)比(bi)更高的港股冲击更(geng)大,23年恒(heng)生指数下跌-13.8%,万(wan)得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断(duan)推迟(chi)降息时间,“higher for longer”预期下美元指(zhi)数(shu)和美债利率持续(xu)高位,外资也在24年5-8月加速(su)流出中国权益市(shi)场(chang),港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生(sheng)指(zhi)数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三(san)季度美丽大法案提高美国债务上限落地(di),预计将在未来10年增(zeng)加(jia)3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至(zhi)125%。且基于借新(xin)还旧(jiu)的诉求(qiu)以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增(zeng)发的情况,市场(chang)对美国债务风(feng)险的担忧可能引发美(mei)元进一步走弱。
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