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2025-06-28
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精品亚洲成AV人在线观看 国际局势变**织😠🩰😡,全球军费开支增长明显👚👘👝💛。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发布的报告显示💝💝🍅👛,2024年,全球军费开支增至约2.72万亿美元🩰👠,比2023年实际增长9.4%,创下自冷战结束以来最大增幅。国安雨战力克长春亚泰 1🍊、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期😻🩰🍌,港股更偏科技互联网💋🎒,受价格下行的影响较小💓🍒🥥。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍅🥒🍉💯,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍅🥔💛,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥾🥭,核心在于A股的行业特征💋🌽💔,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)🍋👄👅🍍,制造业(汽车5%、电子5%🥥👄、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🩲🍌🥭🥑,价格下行压缩毛利🍋👞🍉🥝,进而影响盈利表现👘👗🥦。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👡💕🥒💟,包括腾讯💟😠、网易、美团等互联网巨头,消费💖🌽💞🥑💔、制造等行业占比不高🍒🍋,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小👢👝😡。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感👠💋👅👗💞,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🧡🥻,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👗🍅,全部港股从-3%升至12%💯🍒👄🍓👙,二者增速差从8pct降至-6pct🤬。
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