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国产在线无码免费网站永久 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🍇🧡👿🍈。由于A股较港股散户投资者占比更高👄,因此对流动性和资金变化更为敏感🍏,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🩰。A股经历13年TMT牛市后👝🩱,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩰🍆🧅。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松💛💞、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😈🥒🍇💗,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准💟🍌,3、5月两次降息💘👢;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准👚😈🥦🥾;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥿。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👘😠🍑,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥾,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥻🍏;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍅👘👜,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👞,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💖👛🍎🤍。2/15🩰🥿🥭🍍🍇,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥔👞,大幅超出市场预期👚,带动A股迎来春季躁动行情👛。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👿,恒生指数20%🍍🥬,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🧄,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍋👠👘🤬👙,后续要关注货币宽松的持续性🥭🍍🥑,即降准降息的节奏和力度💛🩱🍅。伊朗新一轮导弹袭击已致超200人死伤纽约梅隆银行美洲宏观策略师John Velis表示:“货币政策不太适合应对地缘政治冲击🍈,但这一切确实意味着美联储将更加谨慎👠💌。”
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