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2025-06-28
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今年以来港股表现持(chi)续强于A股(gu)的原因(yin):1、基本(ben)面:港(gang)股较A股业绩增速更强(qiang),A股消费+制造+周期,港股更偏科(ke)技互联网(wang),受价格下行(xing)的影(ying)响较小。2、估值(zhi):从估值绝对(dui)水平(ping)和估值(zhi)历(li)史分位来看,港股较A股更便宜。3、投资者结构:港(gang)股机构化程度更深,外资占比更高(gao)。美国债务(wu)风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港(gang)股凭借(jie)低估值、业(ye)绩改善、更为便捷(jie)开放的(de)制度优势,较A股率先受益。4、交易热度:更多资金选(xuan)择(ze)南下流入港股市(shi)场(chang)。今年以(yi)来南(nan)向资金日均(jun)净流入61亿元,去年全(quan)年日均净流入仅30亿(yi)元。苏超四连败 留给常州的笔画不多了
今年以(yi)来港(gang)股表(biao)现持(chi)续强于A股的原因:1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下(xia)行的影响较小。2、估值:从估值绝对水平(ping)和估值历史分位来看,港股较A股更便宜。3、投资者(zhe)结构:港股机构化程度更深,外资占比更(geng)高。美国债务风险扰(rao)动,美(mei)元走(zou)弱,外资寻求中国(guo)资产配置,港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更为便捷开放的制度优(you)势,较(jiao)A股(gu)率先受益。4、交易热(re)度(du):更多资(zi)金选择南(nan)下流入港股市场。今年以来南(nan)向资金日均净流入61亿元,去年全(quan)年(nian)日均净流入仅30亿元。
欧美日韩三级 今年以来港股(gu)表现持续强于(yu)A股的原因:1、基本面:港股(gu)较A股(gu)业绩增(zeng)速更强,A股消费+制(zhi)造+周(zhou)期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。2、估值:从估值绝对水平(ping)和估值历史分位来看(kan),港股较A股更便宜。3、投资者结构:港股机构化程度更深,外资(zi)占比更高。美国债务风险扰(rao)动,美元走(zou)弱,外资寻求(qiu)中国资产配置,港股凭借低估值、业绩改(gai)善、更为便捷开(kai)放的(de)制度优势,较A股率(lv)先受益。4、交易热度:更多资金选(xuan)择南下流入港股市场。今年以来南向资(zi)金日均净流入61亿元,去年(nian)全年日均净流入仅30亿元。苏超四连败 留给常州的笔画不多了 分化中(zhong)的收敛:通胀回归A股较(jiao)港股业绩占优,美(mei)联储降息预期影响港股表(biao)现(xian)。20年末(mo)至21年初核心资(zi)产行情进入白热化,尤其港(gang)股(gu)表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后(hou),核心资产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期(qi)升(sheng)温的背(bei)景下持(chi)续(xu)下跌,恒生指数21年全年下(xia)跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的(de)资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力(li)设(she)备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品(pin)受通胀上行(xing)影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性(xing)导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从(cong)-0.4%升至高点(dian)13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股(gu)21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情(qing)分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回(hui)归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但(dan)短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大(da),可能出现A股涨港股跌的分化收敛(lian)。
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