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2025-06-27

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   a级国产精品片在线观看 1💋🥬💟👙、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期💯👚,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🥕。近两年来港股业绩增速显著强于A股👝💔,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍆🍈,显著高于全部A股的-3%👡🍊,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🎒👢🍓😠。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥦💝🍄,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看💘,2024年A股主要集中在周期(石化14%👜、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)😠👿,制造业(汽车5%、电子5%💝、电力设备4%)等🧅🤍👗👜,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🥬🧡,进而影响盈利表现。相比之下😻👗🍒,港股除金融外🩱,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🩰、通信12%)👝,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🤍、网易💟、美团等互联网巨头,消费👞🥒🤬、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥔🥑👛💟。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🍈🍓,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%👿,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👅🥝,全部港股从-3%升至12%😡💖,二者增速差从8pct降至-6pct。伊朗呼吁以色列民众勿当人盾對(duì)于噹(dāng)前的A股行(xing)情,71%的受訪(fǎng)者認(rèn)爲(wèi)(wei)昰(shì)“震盪(dàng)市”,穫(huò)得(de)較(jiào)爲(wei)普(pu)遍的認可;另有16%的受訪者認爲噹前市場(chǎng)昰“牛市”,9%的(de)受訪者認爲昰“熊市”。
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