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2025-06-28

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   久久9999国产精品免费3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求中国(guo)资(zi)产配置,港股较(jiao)A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者(zhe)占比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外资(zi)占比也(ye)导致港(gang)股相比A股更易受海(hai)外影(ying)响,历史(shi)上(shang)看AH溢价指数与(yu)美元(yuan)走势高(gao)度相同,美元走弱(ruo)时A股相对港股溢(yi)价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为(wei)开放(fang)和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因(yin)此在外资加速流入中(zhong)国权益市场时,港股(gu)往往较A股更(geng)为(wei)受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在(zai)特(te)朗普公布对等关税后美(mei)元资产遭(zao)受大幅抛售和(he)价格下跌(die),东稳西(xi)荡下外资加速流(liu)入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层(ceng)面来看,同时在A、H上(shang)市的企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外(wai)资持股(gu)占比68%(由于无法获(huo)取(qu)准确(que)数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海(hai)信家(jia)电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也(ye)更高达到18%。。
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