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2025-06-27
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分化中的收敛:通(tong)胀回归A股较港股业绩(ji)占优,美联储降(jiang)息预期影响(xiang)港股表(biao)现。20年末至21年初核心(xin)资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春(chun)节后,核心资产泡沫破(po)灭(mie),港股在美联储加息预期升(sheng)温的背(bei)景下持续下(xia)跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的(de)资源品(pin)行(xing)情下重启上行(xing)通道,万得全A全年上涨9%,结(jie)构上电力设备领涨,此(ci)外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响(xiang),同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港(gang)股21年(nian)全年净利润增(zeng)速21%,通胀回归(gui)带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重(zhong)要原因之一。当前来看,关注通胀回归(gui)的节奏和(he)幅度,若(ruo)价格水平快速(su)回升(sheng),A股业(ye)绩优势放大,有望相对港股走强(qiang),但短期概(gai)率不大(da)。此外,关注美联储降息预期,若(ruo)降息(xi)时点持续延后,海外流动性趋紧(jin)对港股冲击更大,可能出现A股(gu)涨港(gang)股跌(die)的分化收(shou)敛。甲亢哥:梅西没有理我
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优👗💝,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍉👙,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍈💗🌽。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍊👞,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%👡🥔🥑💞。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🎒🥕🍅👝,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭🍌👠、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149👙🥾👠。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大😻🥭🍌💟,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🥔,港股21年全年净利润增速21%💝,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A👡💔🍆、H行情分化的重要原因之一。当前来看🍈🥥,关注通胀回归的节奏和幅度👘,若价格水平快速回升👛💕,A股业绩优势放大🥒,有望相对港股走强👅💛,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期🤍🍌🍅🍍,若降息时点持续延后🩰,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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