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2025-06-29
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关(guan)注汽(qi)车行(xing)业“反内卷”语境(jing)下零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商(shang)支付账期统一缩短到60天以(yi)内,有助于缓解车企(qi)“内卷(juan)”。虽然2020年以来(lai)汽车上(shang)下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来(lai)看,电动乘用车(che)过去三年间(jian)ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气(qi)系统、轮(lun)胎轮毂。下游整车和中上游零(ling)部件板(ban)块的行业集中度(du)分歧最近一次是在2022年开始快速拉大(da),乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部(bu)件集中度持续下滑、竞争环(huan)境进一步加剧。2024年以来乘用车板块(kuai)的(de)资(zi)本(ben)开(kai)支/折旧摊销一度收(shou)缩,而零部件板块的开支(zhi)持续上行,供需格局(ju)进一步(bu)变差。此次整车环节向中(zhong)上游零部件的让利(li),对于缓解(jie)汽车产业链上下(xia)游(you)格局(ju)的利润分配和供需压力,意味(wei)着积极信号,板块一度(du)反弹,后续(xu)则要观察下半年汽车行业“反内卷(juan)”的(de)举措落地,预计会逐步延续回暖态势。美国多地爆发大规模****
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