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2025-06-27
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欧美一级精品片在线看 1、基本面:港(gang)股较(jiao)A股业绩增速更强,A股消费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联网,受价格下(xia)行的影响较小(xiao)。近两年来港股业绩增速显(xian)著强于A股,2024年(nian)全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于(yu)全部(bu)A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来(lai)看,2024年A股主要(yao)集中在周期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮(yin)8%、医(yi)药6%),制造业(汽车(che)5%、电子(zi)5%、电力(li)设备4%)等,这些行业基本面受价格因素(su)影响更(geng)大(da),价格下行压缩(suo)毛利,进而影响盈利表现。相比(bi)之下,港股除(chu)金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等互(hu)联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看,由于(yu)A股(gu)行业结构更偏传统经济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期全A净利(li)润同比从5.4%小(xiao)幅(fu)升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。以城市遭导弹袭击 大片别墅变废墟此次(ci)Meta的148亿(yi)美元投资入股,意味(wei)着Scale AI估值在一年时间翻了一倍。直接(jie)估值翻倍(bei),也(ye)是扎克伯(bo)格在收(shou)购(gou)Instagram和WhatsApp使用的并购方式。他不愿浪费时间计较几十亿美(mei)元的估值差距,只希望尽快达成协议,让竞争对(dui)手措手不及。
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