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2025-06-29
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无码一区二区三区 展望下半年💌,虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束,我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态度😠🍇。主要利好的因素包括:(1)周期上,与美国的经济动能差有望进一步收敛;(2)结构上🥑💋🤬,有望在全球资金再配置中受益。关税层面,虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式💘🍎。向前看,需要注意来自盈利端的风险,一是美国和全球经济增长是否边际放缓🥝💟,及其幅度👢🥝,二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力🩰🍋。同时,欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署行政令要求大幅削减美国处方药价格🥕🍓😻,也可能对欧洲市场盈利影响较大(生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%)。行业方面,我们仍然看好受财政政策利好的银行和国防领域👄🍄,以及偏防御且也能在财政转向中受益的公用事业和电信,整体仍然以政策驱动内需为主线。女高中生自掏腰包开房和已婚老师缠绵 还送"伟哥"助力伊拉克总理新闻办公室当天发表声明说🩱,苏达尼在通话中表示“伊拉克视伊朗的安全与稳定为整个地区安全与稳定的重要组成部分”。他强调伊拉克致力于防止冲突进一步升级,并指出**正通过多边渠道努力阻止以色列侵犯伊拉克领空的行为🍄🍓。
久久中文字幕我们认为长期而言👝💞🩰,日本存在人口减少与老龄化的挑战👙👅🩲🥿😻,本土消费体量有限,能够成功出海的企业是天花板更高的企业🍌👅。但短期来看🧡👚💌,关税政策下出口型企业有更高的不确定性,日元若升值,则报表数字也会受到负面影响,短期市场将更加关注内需型企业🍊💕💗👠。但整体而言😡💗👙,我们认为个股逻辑大于行业逻辑👜👙🎒🥝,内外需收入占比并非决定性因素,海外占比高但基本面坚韧的企业依旧有投资机会。内需型企业中,能够适应消费者节约志向🍄🧅🥿🩲、能够在高通胀环境下有效进行成本控制的企业或有更好的表现。。
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