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我們(men)預(yù)計(jì)(ji)2H25行業(yè)延續(xù)上半年趨(qū)勢(shì),全年(nian)增速在4-5%左右,基(ji)本(ben)符郃(hé)歷(lì)史(2010-2019年)平均(jun)水平。分地區(qū)看,我們預計新興(xìng)市場(chǎng)繼(jì)續引領(lǐng)增長(zhǎng),歐(ōu)(ou)洲市場增速延續正常化,美國(guó)市場消費(fèi)情緒(xù)仍存在不確(què)定性,中國(guo)市場邊(biān)際(jì)改善、但增長幅度有限。吧友预测MSI各队夺冠概率
我们预(yu)计2H25行业延(yan)续(xu)上半年趋势,全年增(zeng)速在4-5%左右,基本符(fu)合历史(2010-2019年)平均水平。分地(di)区看,我们预(yu)计新兴市场继(ji)续引领增长,欧洲市(shi)场增速延续正常化(hua),美国市场消(xiao)费情绪仍存在不确(que)定性,中国市场边(bian)际(ji)改善、但增长幅度有限。
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久久精品呦女 地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产(chan)下行周期已经(jing)持续较长时间,当前出现短暂(zan)回暖趋势,但多类指标仍是负增长,未来能否保持(chi)回暖态势,仍需观察。2025贵阳马拉松1、基本面:港股(gu)较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联网,受价(jia)格下行(xing)的影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著(zhu)强于(yu)A股(gu),2024年全部港股归母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们(men)认为A股(gu)业(ye)绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化(hua)20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域(yu),包括腾讯、网易(yi)、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造等行业(ye)占比不高,行(xing)业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由(you)于A股行业结构更(geng)偏传(chuan)统经济,因此对价格更敏感,PPI下(xia)行区间往(wang)往对应港(gang)股较(jiao)A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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