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4 月以来的反弹行情中(zhong)市场轮动(dong)混乱且缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲(chong)击下中美摩擦存在进一步升(sheng)级可(ke)能(neng),致使市场风险偏好受挫;2)关税影响下国内经济承压,企业(ye)盈利复苏节奏趋缓;3)地(di)缘局势升(sheng)温加剧市场不确(que)定性(xing);4)区别于(yu)第一轮科技重估逻辑,当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这些(xie)因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前(qian)位置窄幅(fu)震荡,难以实现实(shi)质性突破;同时增量资金匮乏,一(yi)个直观的体现是融资余额未随指数修复至(zhi)关税冲击前的水平。因此,当前市场处于存量博弈的(de)状态,表现相对(dui)无序。而从短期来看(kan),“电风扇”式的主题轮(lun)动仍将持续(xu)。
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