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2025-06-28
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久久窝窝国产精品午夜看片 1、基本面:港(gang)股较A股(gu)业绩增(zeng)速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股(gu),2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受(shou)价格因(yin)素拖累,核(he)心在于A股的行(xing)业特征,从剔除金融(rong)的净(jing)利润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等(deng),这些行业基本(ben)面受价格因素影响更大,价格下行(xing)压缩毛利,进(jin)而(er)影(ying)响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行(xing)业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分(fen)领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等(deng)行(xing)业(ye)占比不高,行业属性导致了港股业(ye)绩受(shou)价格下行的(de)影响更小(xiao)。历史上(shang)看,由(you)于A股行(xing)业结构更偏传统经济(ji),因此(ci)对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。以城市遭导弹袭击 大片别墅变废墟1、6月9日,硅(gui)基流动已完成数亿元人民币A轮融资。本轮融资由阿里云(yun)领投,老股东创新工场(chang)等机构超额跟投,华兴资本担任独家财务顾问。
福利精品一区二区三区久久久久3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱🍅,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%🍉🧅,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深👿🥔🩰🤍,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🍇💌👢🍄🥕,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🥭🍑👄,港股相比A股制度更为开放和便捷🥥,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🍈,因此在外资加速流入中国权益市场时🍑😻,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🥑,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善👿💞、更开放的金融体制率先受益🥥💕。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高💯💔👚,AH股溢价率越低(图表13)🍆💗。典型如家电行业中👿,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🍌,这里以国际中介机构持股比例估算)🥻😻,AH股溢价率仅6%👄,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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