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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是基(ji)准判断。这个判断有(you)什么下行风险?我们认为稳定(ding)资本市场“隔(ge)离墙”能够(gou)隔绝大(da)部分短(duan)传导链条的宏观(guan)风(feng)险,比如财政、货币(bi)、经济数据验证。当(dang)前市场(chang)主要的下行风险,只能是长传导(dao)链条的(de)风险(xian),比如中期资产配置格局的变化(hua)。市场关注度较高的(de)是美国经济下行可能超(chao)预(yu)期,强化全球衰(shuai)退(tui)预期。这种情况(kuang)下(xia),中国需求也可能更长时间维持低位,A股供需格局改善节点可能推(tui)后(hou)。而在中长期中美竞争视(shi)角下,美国经济下行压力对中(zhong)国资(zi)产的影(ying)响是中性的(de)。
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