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3、投(tou)资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险扰动(dong),美元走弱(ruo),外资寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投资者结构(gou)中散(san)户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程度(du)更深,根(gen)据港交所披露的最新数据(ju),2020年港股机构投(tou)资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比36%,海外个(ge)人投资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资(zi)占比也导致港股相比A股更易(yi)受海外影响,历史(shi)上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制(zhi)度更为开放和(he)便捷,由于没有外汇管制(zhi),监管规(gui)则与国际(ji)接轨,外资进入港股市(shi)场更便(bian)利,因此在外资加(jia)速流入中国权益市场(chang)时,港股往往较A股更(geng)为受(shou)益。今(jin)年以来市场对美国债务风险担忧持续升(sheng)温,尤其在(zai)特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售(shou)和价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股凭借低估(gu)值、业绩改善(shan)、更开放的金融体(ti)制率先受益。从个股层面来(lai)看,同时在A、H上市的企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外资持(chi)股占比68%(由于无法获(huo)取准确数据,这里以国际(ji)中介机构持股比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。伊朗首次白天发动袭击 以色列发动距离最长打击 昨夜今晨双方继续施压
3、投资者(zhe)结构:港股机构投资者占比更高(gao),外资占比更高,美国(guo)债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产(chan)配置(zhi),港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构(gou)中(zhong)散户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所(suo)披露(lu)的最新数据,2020年港股机构投资者占(zhan)比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投(tou)资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股(gu)相比A股(gu)更易受海外影响,历史上看AH溢价指数(shu)与(yu)美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢(yi)价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度(du)更为开放和便捷,由(you)于没有外汇管制,监管(guan)规则与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利(li),因此在(zai)外资加速流入中国权益市场时,港股往(wang)往较A股更(geng)为受益。今(jin)年以来(lai)市场(chang)对美国(guo)债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元(yuan)资产遭受大幅抛(pao)售和价(jia)格(ge)下跌,东稳西荡(dang)下外资加(jia)速流(liu)入中国市场,港股凭借低(di)估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看,同(tong)时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股(gu)溢价率越低(图表(biao)13)。典型(xing)如家(jia)电行业中,美的集团外资持股占(zhan)比68%(由于无法获取准(zhun)确数(shu)据,这里以国际中介机构(gou)持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更(geng)高达到18%。
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