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关注汽车行业“反内卷”语(yu)境下零部件(jian)行情的持续性。6月10日(ri)起,多家头(tou)部车企宣布低供应商支付账期统(tong)一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽(sui)然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后(hou)均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧(qi)。分细分领域来看,电动乘用车过去(qu)三年间(jian)ROE的修复程度最为突(tu)出,其次是汽车电(dian)子电气系统、轮胎(tai)轮毂。下(xia)游整(zheng)车和(he)中上游零部件板块的行(xing)业(ye)集(ji)中度分(fen)歧最近一次是在2022年开(kai)始快速拉(la)大(da),乘用车行业集中度趋稳并体(ti)现出安全壁垒,零部件集中(zhong)度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车(che)板(ban)块的资本(ben)开支(zhi)/折旧摊销一度收缩,而(er)零部件板块的开支持续上(shang)行,供需格局进一(yi)步变差。此次整车环节(jie)向中上(shang)游(you)零部件的让(rang)利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力,意味(wei)着积极信号(hao),板块一度反(fan)弹(dan),后续则要观察下半年汽车行业“反(fan)内卷”的举措落地,预计会逐步延(yan)续回暖态势。
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