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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估(gu)值更低。从估值绝对水平来看,多(duo)年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍,上(shang)证指(zhi)数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于(yu)恒生指数10.6倍,对比成长板(ban)块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港(gang)股两次(ci)行情启动时估值(zhi)均处(chu)历史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍,处近(jin)10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税(shui)冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei),同期万(wan)得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的(de)公司,通(tong)过整(zheng)体法计算行业PE,并以“A股行(xing)业PE/港股行(xing)业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估(gu)值(zhi)溢价,其中汽车(134%)、军(jun)工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更(geng)高,即港(gang)股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较(jiao)低。
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